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发稿时间:2018-07-13 14:55:51来源:甘肃省教育网 【 字体:

原标题:开年经济到底如何? ——国内中观周度观察(02.19-02.23)

文:申万宏源宏观 李慧勇、王健、余子珍

1-2月数据到底如何?2月已临近月底,澳门新濠天地官网从高频数据来看,澳门新濠天地官网已大致可以看出1-2月的工业生产走势。从主要的工业运行指标来看,澳门新濠天地官网1-2月数据应较2017年底稳中有升。截至2月23日,澳门新濠天地官网1-2月的六大电厂发电耗煤同比增长20%,澳门新濠天地官网远高于12月的9.4%。高炉开工率均值为63.8%,同环比均较12月小幅回升。汽车半钢胎开工率也较12月有所提升。而从1-2月30城的地产销售数据来看,同比跌幅也较11月和12月继续收窄。土地成交增速尽管弱于2017年底,但土地供应仍然保持强劲增长,地产走势大概率不弱。

从春节数据管窥当前经济。据商务部监测,除夕至正月初六(2月15日至21日),全国零售和餐饮企业实现销售额约9260亿元,比去年春节黄金周增长10.2%;而去年同期实现销售额约8400亿元,增长11.4%。经国家旅游局数据中心综合测算,今年春节全国共接待游客3.86亿人次,同比增长12.1%;实现旅游收入4750亿元,同比增长12.6%。根据猫眼实时票房数据,春节档首日(2月16日大年初一)全国电影票房达到13.17亿,远超去年春节8.06亿的春节首日票房纪录。根据猫眼专业版,截至2月22日零时,春节档中国电影市场票房总计54.12亿元,同比增长68%。

从高频数据来看,2月CPI将显著抬升,但压力不大。由于春节错位,2月蔬菜价格涨幅较1月有明显回升。2月蔬菜价格同比上涨9.7%,明显高于1月的-9.6%。但由于水果价格涨幅和猪肉价格涨幅略有回落,同时油价涨幅也较1月有所回落,整体通胀压力不大。

PPI将继续回落。从主要工业品价格涨幅来看,2月南华工业品指数、油价、钢价和水泥价格指数的涨幅均走弱,PPI仍将趋势性回落。

正文:

1 上游行业

煤炭:耗煤减少,库存增加,价格降低。本周6大电厂日均耗煤减少20.7%,秦皇岛港库存增加0.3%。环渤海动力煤价格575元/吨,较上周降低1元/吨;秦皇岛Q5500价格614元/吨,较上周降低2元。唐山焦煤出厂价持平于1620元/吨;古交焦煤价格持平于1640元/吨。根据申万宏源煤炭观点,动力煤方面,发改委发布限价令,主要煤企“两会”前售价不超过750元/吨,且春节是煤炭市场传统淡季,价格整体稳态。预计春节后动力煤价格因需求爆发而继续反弹。炼焦煤方面,预计钢厂将会趁春节运力宽松而加大采购补库,导致炼焦煤价格将开始上涨模式。预计进入3月受取暖季限产结束后,被抑制需求集中爆发带来供需错配,价格上涨。

原油:价格上升,库存减少。本周布伦特原油价格67.3美元/桶,环比上升3.8%。WTI原油价格为63.6美元/桶,环比上升3.0%。2月16日当周EIA原油库存420.5百万桶,较前一周减少161.6万桶;API原油库存441.2百万桶,较前一周减少91万桶。截至2月24日当周,美国钻机数量为978台,继续缓慢上涨。根据申万宏源石油化工观点,虽然石化短期价格波动性加大,但仍建议关注长期盈利的持续性。

铁矿石:价格上涨,库存数据本周无更新。本周铁矿石价格上涨1.2%,库存仍然处于历史高位。CRB指数:本周CRB现货指数上升0.2%。

有色:铜、铝、锌价格下跌;铝库存增加,铜、锌库存减少。本周LME铜、铝、锌价格分别变动-1.0%、-2.4%、-1.6%。LME铜、铝、锌库存分别变动-0.1%、2.7%、-7.0%。

农产品:水果、蔬菜、猪肉价格均下跌。农业部28种重点监测蔬菜价格下跌4.9%,7种重点监测水果价格下跌3.6%,猪肉价格下跌1.0%。前海农产品生鲜价格上涨1.0%,蔬菜价格下跌1.9%。

2 中游行业

钢铁:开工上涨,库存增加,价格上涨。本周全国高炉开工率上升0.1个百分点,螺纹钢库存增加10.2%,热卷(板)库存增加20.3%,冷轧库存增加7.2%。Myspic综合钢价指数上涨0.2%,螺纹钢价格上涨0.4%,3.0mm热轧板卷价格上涨1.0%,0.5mm冷轧板卷价格上涨0.4%。根据申万宏源钢铁观点,三因素共振,板块有望开启反弹。1)当前基本面修复。当前供给边际再难增加+冬储开启+出口需求回暖,钢价反弹一触即发,高盈利再持续。2)业绩预告超预期。目前进入钢企上市公司业绩预告密集发布期,鞍钢股份、柳钢股份、安阳钢铁业绩均超过市场预期,有望带动市场催化年报行情。3)18年需求预期修复。主要来自房地产(销售超预期+政策调控大概率边际改善)。

水泥:价格下跌。本周全国水泥价格指数环比下跌0.1%,其中东北、西北、西南、中南地区价格持平,其余地区价格下跌;本周PO42.5水泥华北地区价格上涨,东北、西北地区价格持平,其余地区价格下跌。

化工:开工下降,价格下跌。国内PTA开工率下降1个百分点,涤纶长丝价格下跌0.6%;华东地区PTA价格下跌0.5%,华东地区尿素价格持平,磷酸一铵价格持平。

电力:库存总量增加,可用天数增加。电厂煤炭库存增加10.4%,均值至988.2万吨。可用天数增加34.6%,均值至23.1天。

3 下游行业

房地产:销售面积增加,土地成交面积减少,土地供应面积增加。本周30大中城市商品房日均成交面积增加,其中一、二、三线城市均增加。2月18日当周,100大中城市土地成交面积减少,其中一线、二线、三线城市均减少。100大中城市土地供应面积增加。

汽车:销量增加,开工减少。根据乘联会数据,2月1日-9日的零售数量同比增加73.3%。汽车生产方面,本周全钢胎开工率减少9.8个百分点,半钢胎开工率减少8.8个百分点。

休闲消费:电影票房及观影人次增加。电影票房收入和观影人次分别增加608.8%、477.6%。据中国票房网,本周票房冠军是《捉妖记2》,报收12亿,票房占比33.59%

交通运输:BDI、BCI、CCFI上升,SCFI下降。本周BDI指数上升9.3%,BCI指数上升7.1%;SCFI下降1.5%,CCFI上升0.4%。煤炭运价上涨:CBCFI煤炭综合指数上升9.6%,其中CBCFI秦皇岛-广州运价上涨8.4%,秦皇岛-上海运价上涨13.3%。

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